市值沖500億！國(guó)產(chǎn)骨科老大如何在爭(zhēng)議中上市？
更新時(shí)間：2021-07-06 10:02:21 關(guān)鍵詞：骨科
市值沖500億！國(guó)產(chǎn)骨科老大如何在爭(zhēng)議中上市？
6月30日，威高骨科（688161.SH）發(fā)布了科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果公告，成功登陸科創(chuàng)板。從提交招股書到正式敲鐘，長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月里盡管爭(zhēng)議不斷，但開(kāi)盤價(jià)119元/股，漲幅約230%，截至下午15：00收盤價(jià)為106.05元，市值424.2億。
“業(yè)績(jī)不夠，賄賂來(lái)湊”是一些人對(duì)威高骨科的印象，昨日，在首次公開(kāi)發(fā)行股票科創(chuàng)板上市公告書也提到，在行業(yè)政策方面，近年來(lái)出臺(tái)的各項(xiàng)政策對(duì)發(fā)行人可能產(chǎn)生包括“商業(yè)賄賂”、“現(xiàn)金發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)”、“合作伙伴不當(dāng)行為”等多重風(fēng)險(xiǎn)。但話說(shuō)回來(lái)，能夠在標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛的科創(chuàng)板上市，說(shuō)明確實(shí)有它醫(yī)械科技方面“硬”的實(shí)力。
這是威高集團(tuán)*一家分拆上市的子公司。在集團(tuán)八大子業(yè)務(wù)中，這塊業(yè)務(wù)這些年一直保持著近20%的增長(zhǎng)速度，最為迅猛，2020年報(bào)顯示營(yíng)收18億元，約占集團(tuán)總營(yíng)收的15%。此次威高骨科公開(kāi)發(fā)行股票4141萬(wàn)股，募集資金15億元，主要用于骨科植入產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及提升產(chǎn)品覆蓋率等。
骨科領(lǐng)域排名靠前，募資加深“硬”實(shí)力
威高骨科創(chuàng)立于2005年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括骨科植入醫(yī)療器械以及骨科手術(shù)器械工具。威高骨科是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線齊備、規(guī)模*先的龍頭企業(yè)之一，相較于美敦力、強(qiáng)生等骨科巨頭，威高骨科是為前五家細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)中*一的國(guó)內(nèi)廠商。
業(yè)績(jī)方面，威高骨科持續(xù)保持高增長(zhǎng)，2018年至2020年度，威高骨科分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.11億元、15.74億元、18.24億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.7%；歸母凈利潤(rùn)分別為3.24億元、4.42億元和5.58億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為31.2%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.21億元，較2020年同期增長(zhǎng)46.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)101.51%。
從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，骨科四大細(xì)分領(lǐng)域分別是創(chuàng)傷類、脊柱類、關(guān)節(jié)類和運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)。其中，創(chuàng)傷類為最大的細(xì)分市場(chǎng)，占比 29.80%，市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)廠商第二；脊柱類排名第二，占比 28.23%，位居國(guó)內(nèi)廠商*一、全行業(yè)第三；關(guān)節(jié)類排名第三，占比 27.77%，位居國(guó)內(nèi)廠商第三。更值得關(guān)注的是，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模還在持續(xù)擴(kuò)大，且國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯。
骨科醫(yī)療器械行業(yè)作為一個(gè)多學(xué)科交叉、知識(shí)密集型的高技術(shù)行業(yè)，持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新是豐富產(chǎn)品種類、提升產(chǎn)品性能的重要前提。最近三年威高骨科業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，得益于公司持續(xù)的研發(fā)投入和強(qiáng)大的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，2018年研發(fā)投入0.48億，2019年投入0.74億，2020年研發(fā)投入0.825億。
目前威高骨科及子公司擁有第I類產(chǎn)品備案憑證191項(xiàng)，第Ⅱ類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證10項(xiàng)，第Ⅲ類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證81項(xiàng)，產(chǎn)品涵蓋骨科脊柱類、創(chuàng)傷類、關(guān)節(jié)類及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等骨科植入醫(yī)療器械、椎體成形系統(tǒng)及多種骨科植入配套手術(shù)器械領(lǐng)域超過(guò)20000種不同規(guī)格的各類骨科醫(yī)療器械，是國(guó)內(nèi)骨科醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)品線最齊備的公司之一。
同時(shí)，威高骨科建有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、植入器械國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室、院士工作站、博士后工作站、省級(jí)工程技術(shù)研究中心、泰山學(xué)者實(shí)驗(yàn)室等研究實(shí)體，并與中國(guó)科學(xué)院、中國(guó)工程院、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院等單位開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作，建立了30多家研發(fā)中心或聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。
即便處在骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域國(guó)內(nèi)*先地位，公司也深刻認(rèn)識(shí)到自己與發(fā)展歷史較長(zhǎng)的外資巨頭存在差距。特別是身處資本密集型行業(yè)，僅靠自有資金的積累無(wú)法滿足公司為適應(yīng)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)而快速擴(kuò)大產(chǎn)能的需求。
此次成功回歸A股并登陸科創(chuàng)板，將為公司發(fā)展積蓄起巨大的動(dòng)能。上市公告書顯示，公司公開(kāi)發(fā)行股票扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額約13.82億元，擬將募集資金投入建設(shè)骨科植入產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。其中，骨科植入產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年新增脊柱類、創(chuàng)傷類、關(guān)節(jié)類骨科植入產(chǎn)品產(chǎn)能共667萬(wàn)件，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
借集采東風(fēng)，加速國(guó)產(chǎn)化替代
值得注意的是，此次威高骨科登陸科創(chuàng)板的進(jìn)程，還伴隨著帶量采購(gòu)政策從藥品到耗材的蔓延，特別是近期第五批國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)公布擬中選結(jié)果，以及國(guó)家組織高值耗材聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布人工關(guān)節(jié)國(guó)家集采公告正式出臺(tái)，骨科耗材集采行動(dòng)正式貫徹落實(shí)。
近年來(lái)醫(yī)療器械相關(guān)的醫(yī)改政策頻出，從研發(fā)、注冊(cè)、采購(gòu)等多維度助推創(chuàng)新產(chǎn)品迭代，尤其是近期進(jìn)行的高值耗材帶量采購(gòu)，大幅降低了技術(shù)成熟、性能穩(wěn)定的產(chǎn)品價(jià)格，倒逼企業(yè)加大創(chuàng)新力度，持續(xù)推出更新、更獨(dú)特的產(chǎn)品來(lái)保障自身收益?，F(xiàn)有格局打破后，有較大幾率脫穎而出的公司有兩類：一是平臺(tái)型企業(yè)，二是研發(fā)技術(shù)型企業(yè)。借力集采政策東風(fēng)，以威高骨科、大博醫(yī)療、愛(ài)康醫(yī)療、春立醫(yī)療等企業(yè)為代表的國(guó)內(nèi)廠商正加速崛起。
作為骨科醫(yī)療器械領(lǐng)域里的重量級(jí)選手，威高骨科歷來(lái)極其注重研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)，公司不僅研發(fā)投入呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)，保障了技術(shù)優(yōu)勢(shì)的不斷積累。以此次上市為契機(jī)，公司將加速產(chǎn)能擴(kuò)張，在效率和質(zhì)量上同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品產(chǎn)出，并將在產(chǎn)品營(yíng)銷和品牌建設(shè)層面，繼續(xù)保持多品牌運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，保持市場(chǎng)有效滲透下沉，針對(duì)不同需求、不同市場(chǎng)提供全面的系列產(chǎn)品。
扛了近一半營(yíng)收的脊柱類業(yè)務(wù)被寄予厚望，行業(yè)目前的國(guó)產(chǎn)替代率只有40%，這跟其他的醫(yī)療器械領(lǐng)域有著不小的差距，大的趨勢(shì)是該比例會(huì)因?yàn)閲?guó)產(chǎn)公司的低價(jià)策略在未來(lái)幾年不斷提高，這也是威高骨科繼續(xù)加注的原因所在。
創(chuàng)傷類業(yè)務(wù)是目前國(guó)產(chǎn)化率最高的領(lǐng)域，達(dá)到67.85%，威高骨科處在第五，但行業(yè)特別分散，國(guó)產(chǎn)品牌*一名的大博醫(yī)療市場(chǎng)占有率在10%以內(nèi)，創(chuàng)傷類業(yè)務(wù)是此次資源分配的大頭，雖然擴(kuò)產(chǎn)幅度相對(duì)少，不過(guò)馬上進(jìn)入國(guó)家高值耗材的集中采購(gòu)，擴(kuò)產(chǎn)仍有不小的機(jī)會(huì)。
關(guān)節(jié)類因?yàn)榧胁少?gòu)，資源分配的優(yōu)先級(jí)弱于前兩項(xiàng)，威高骨科在該業(yè)務(wù)上只有3.53%的市場(chǎng)占有率。根據(jù)4月1日國(guó)家高值耗材采購(gòu)辦發(fā)布的通知，本輪全國(guó)骨科高值耗材集采將從關(guān)節(jié)業(yè)務(wù)開(kāi)始，威高骨科在招股書中表示，公司將積極參與帶量采購(gòu)的準(zhǔn)備，力爭(zhēng)提供有競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)價(jià)，通過(guò)中標(biāo)帶量采購(gòu)進(jìn)而保持、提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。
從渠道上看，威高骨科在三級(jí)醫(yī)院（省、市級(jí)醫(yī)院）的覆蓋比率為48%，二級(jí)醫(yī)院（地區(qū)性醫(yī)院）的覆蓋率為12.8%，骨科目前的渠道體系是最匹配國(guó)產(chǎn)替代邏輯的國(guó)內(nèi)公司。招股書顯示，本輪募資的第二大資金用途即營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)搭建，預(yù)計(jì)投入5億元。該項(xiàng)目所建設(shè)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)包括31個(gè)營(yíng)銷分中心、71個(gè)配送網(wǎng)點(diǎn)、5個(gè)營(yíng)銷培訓(xùn)基地及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)信息化系統(tǒng)。
打造具有國(guó)際一*水平的骨科創(chuàng)新型企業(yè)是威高骨科的成立初衷和長(zhǎng)久發(fā)展的宏遠(yuǎn)目標(biāo)。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為借力集采“東風(fēng)”進(jìn)一步增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，在深度與廣度上推動(dòng)產(chǎn)品的整體布局。同時(shí)將借力資本市場(chǎng)繼續(xù)前行，不斷加大科研投入，打破國(guó)外技術(shù)壟斷，開(kāi)發(fā)出更具有臨床影響價(jià)值的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，為骨科產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域貢獻(xiàn)力量，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
